历史的选择，了解Hashcoin的投资逻辑和方法

算力可能是人类通往更高文明的有效手段，也是对抗熵增最有效的方法。

——吴忌寒

算力文明变迁史

比特币超过5.50,000美元，市值超过1万亿美元。

财富神话再次创造了奇迹，而比特币财富神话的发展史，也是一部算力迭代和切割的变迁史。

2009 年 1 月 3 日，比特币创世区块诞生。世界上只有两个矿工。除了中本聪之外，另一个是历史悠久的密码学家哈尔芬尼，他使第一笔比特币转账成为了收款人。

早期，他们用一台简单的 IBM 计算机在 10 分钟内挖出 50 个比特币。

当比特币开始涨价时，挖矿算力成为一项有利可图的业务。

第一代“矿工”，CPU，算力20MHash/s左右。

后来发现用GPU（显卡）计算SHA-256算法，算力可以达到400MHash/s，效率大大提高，于是有的极客在一块集成电路板上安装了多块显卡，这是早期的比特币矿机原型。

不过GPU矿机繁荣的时间并不长，而FPGA矿机的短期崛起让GPU陷入了冷战，直到ASIC一统比特币矿机的舞台。

Asic矿机的翻译是专用集成电路矿机一般只用于挖矿。

2013年1月，阿瓦隆矿机团队成功推出全球首款ASIC超算芯片A3256及对应的矿机产品Avalon1代。

ASIC矿机的出现，将比特币的算力格局提升到了一个新的维度。

从四川西部的山谷、辽阔的新疆到多年冻土覆盖的西伯利亚，ASIC矿机在众多大型工厂中运行，共同守护着比特币网络。

此后，随着ASIC芯片的不断迭代和算力的飙升，算力开始被削减。历史上算力的两次飞跃和变化深刻影响了比特币网络。

算力的第一次变化，熊市，云算力的诞生。

2014年，一场突如其来的熊市风暴掀翻了比特币财富榜，一场长达2年的熊市悄然来临。比特币从 8000 元一路跌至最低 900 元。

在绝境中求生。9月初，比特大陆率先宣布推出云计算平台“算力巢”，助推了低迷的业绩，奠定了比特大陆矿圈一哥的地位。

云算力由厂商部署，然后将算力拆分卖给客户。对投资者来说，省去了一系列繁琐的挖矿过程，降低了投资者的门槛。

对于矿机厂商来说，云算力可以转移重资产成本，快速提取现金流，同时保持算力话语权。

算力的第二次变化，牛市，算力币的兴起和繁荣。

2021 年 1 月 7 日，币安新币挖矿宣布推出比特币标准哈希率（BTCST），这是一种锚定现实世界计算能力的比特币杠杆货币。

每个BTCST代币锚定0.1 TH/s的比特币算力，功耗比为60 W/TH。币安智能链上的dApp质押BTCST，持有者可以参与比特币挖矿。

自BTCST以来，随着市场的发展，出现了一波发行算力代币的浪潮。

FIL已经开始作为锚定算力的算力代币出现。Bithumb家族算力平台Bmining宣布推出算力代币...

据星球日报报道，美国上市公司 500.COM 收购 BTC.COM 后，还计划依托现有算力，将算力代币化，发行算力币。

算力币的火爆程度越来越高。它的投资逻辑和价值在哪里？

矿圈需要新的“灰度”

“矿圈也需要一个灰度来提高我们的流动性。”社区矿工李群看着媒体对灰度投资的眼花缭乱的报道说。

矿工羡慕什么？

一方面，灰度比特币信托基金作为合规的资金渠道，吸引了大量机构投资，为比特币的崛起提供了源源不断的资金。

更重要的是，GBTC在流动性泛滥的美股市场获得了流动性溢价，全年保持在10%到30%之间。流动性溢价的存在也催生了更大的套利空间：锁定BTC，获取GBTC，等待六个月解锁，完成美股套利。

灰度投资相当于加密市场和美国股市之间的流动性搬运工。他赚取管理费，初级投资者获得流动性溢价，二级投资者获得合规参与比特币投资的途径。大家都开心 。

这是相对封闭且流动性差的计算能力领域所缺少的。

矿机作为重资产投资，流动性不足，回收期长。一旦入局，就难以脱身，往往陷入“外人想进来，内人想出去”的包围圈，散户找不到。通往投资算力门槛低的路径，矿工找不到快速的退出渠道。

搭建算力与二级市场的桥梁，提高算力的流动性，降低投资者投资算力的门槛，增加矿工的退出渠道，才是算力代币的真正需求和价值所在。

以比特币算力龙头BTCST为例。一方面，它对矿工开放。任何满足要求的矿工都可以将自己的算力嫁接到铸币BTCST（锁定期，每周线性释放）。过程如下：

对于散户投资者而言，BTCST 是将比特币的计算能力抽象为标准化、自由流通的代币。任何人都可以通过持有BTCST参与比特币挖矿，同时可以随时在二级交易市场进行交易。交易 BTCST 退出挖矿。

在BTCST的各种公关文章中，BTCST一直将自己包装成“矿圈灰度”。目前来看，底层逻辑确实有相似之处。它的作用也是流动性中介，是产品的设计和分销。主要参与者是矿工和散户，他们使用BTCST在二级市场参与挖矿并获利。

矿圈和币圈都需要这样的角色。

哈希币的投资逻辑和方法

投资算力币，你到底在投资什么？

是算力本身的投资吗？如果你只是这样想，那你就不懂哈希币的投资逻辑。

以BTCST为例，其锚定算力0.1TH/s，能效比为60W/TH。TH/s算力价格为180-210元，算力成本远低于BTCST。

投资BTCST的真正核心在于流动性溢价。就像同一只股票，A股的股价往往比香港的H股高出20%。在一个矿机算力几乎封闭的市场中，一旦获得流动性，将会高出数倍。优质的。

如果把矿机看成比特币看涨期权，那么算力币就是一种有杠杆的资产证券化，在牛市中可以获得更高的倍数收益。

但是如果出现熊市，理论上算力币的流动性溢价会大大降低，但算力币的优势在于流动性充足时可以及时套现。对于长线投资者来说，这个“杠杆”不会有清算，总会有现金流（BTC）产出。

因此，投资者可以将BTCST视为永远不会被清算的比特币杠杆。牛市有更大的回报，熊市有现金流。

除了直接购买，享受二级市场的涨价，正确的姿势是结合DeFi参与挖矿。

以BTCST为例，投资者可以在币安智能链上实现“质押挖矿”——质押BTCST，挖矿BTC。

值得注意的是，BTCST每日挖矿收益的分配遵循“60%满仓收益”保障机制。

当每日dApp中质押的BTCST数量少于总流通量的60%时，每日挖矿收益的60%将转入dApp并全部分配给当日有效的质押者。例如，如果仅质押 20% 的 BTCST 代币，那么 60% 的收益将由 20% 的质押者平分，单个 BTCST 代币获得的挖矿收益将是理论值的 3 倍。

2月18日，据官网统计，日增收指数为7.56倍，预估年化收益率为36%。

因此，BTCST的投资价值来自三部分：算力本身的价值输出、流动性溢价以及DeFi质押率带来的额外倍数收益，这也是其区别于其他模仿者的关键。

另一个比特币哈希率 pBTC35A 将物理挖矿与链上流动性挖矿相结合。

通过向官网USDT+pBTC35A和pBTC35A这两个池子注入流动性算力币是什么，可以获得算力对应的比特币（wBTC）产出，还可以获得特殊协议治理代币MARS。

除了牛熊转换的市场风险外算力币是什么，哈希币最大的风险是道德风险，类似于之前的云算力骗局。

正如云算力经常被暴露为骗局一样，算力币本质上也是一种非常中心化的产品，需要强大的信用背书。BTCST的信用背书来自币安交易所，BTCST发行方已签约全球三大矿池……投资Hashcoin的关键是选择信用背书强的标的。

随着算力币的开放，未来我们会看到更多类型的算力币和创新机制出现，比如与DeFi\NFT更紧密的融合，大家可以期待。