为什么人民币升值让人瞠目结舌？

如果你想羞辱一个人的智商人民币升值了，就让他预测人民币汇率的走势。因为在人民币汇率问题上，专家们几乎从来没有说对过，这是我在很多关于汇率的文章中反复强调的一点。之所以很难判断汇率的走向，是因为汇率问题从来就不是一个简单的经济问题，也不能由一个国家的因素来决定。

以2017年人民币走势为例，2016年底，面对人民币持续贬值，市场几乎一致认为人民币大概率进入“ 2017年7"时代，人民币将继续贬值。情况不会改变。然而，市场的最终表现却让所有人大吃一惊。 2017年，人民币对美元不仅没有贬值，反而升值了6%以上。

进入2018年后，人民币升值趋势不仅没有减弱，反而进入了飙升的快车道。创年初以来单月最大升值。截至2月2日，人民币兑美元汇率已达到6.277元，突破了6.30的关键水平，不仅创下2015年“811汇改”以来的最高水平，甚至一些可能突破“811汇改”以来的高点。人民币如此坚挺，我认为我们不能把责任归咎于不可靠的专家。因为1月份以来人民币的走势已经完全超出了专家可以预见的范围。

人民币对美元强势升值的解释无外乎三点：

首先，不是人民币太强，而是美元太弱。美元指数自2016年底升至103.3的高位后开始调整，目前已跌破90。美元兑欧元、英镑、美元等非美元货币贬值。日元。

第二，中国经济好。 2017年中国经济增速达到6.9%，进出口数据大大超出预期，各项宏观指标总体表现良好；

三、中国人民银行自2016年以来实施的严格外汇管制政策以及一系列干预因素，包括5月份人民币中间价定价公式中加入“逆周期因素” 2017年，对市场产生负面影响。非理性因素“过滤”和介入，都是人民币兑美元升值的原因。但是，如果仔细分析，这些原因仍然不足以解释为什么人民币自1月份以来升值幅度如此之大。

特别是对于美元疲软的原因，笔者认为美元走势似乎与美国经济的基本面背道而驰。如果说在2016年底之前，由于美国经济欣欣向荣，美元过于强势，2017年将出现技术性回调。同时，美国资本市场和房地产也处于高位金融危机以来，美国通胀似乎在缓慢回升，这让外界担心资本市场也会出现技术性调整，推动美元走弱。

除此之外，很难从美国经济的基本面解释为什么美元从过去的强势到今天似乎都很脆弱。从美国经济的基本面来看，美国经济的整体复苏并未出现逆转。美国劳工部上周五公布的数据显示人民币升值了，2018年1月非农部门新增就业岗位20万个，失业率维持在4.1%。与此同时，工资增长加速，1 月份私营部门的平均时薪同比增长 2.9%，是自 2009 年 6 月以来最强劲的同比增长。改变，特朗普的减税计划将极大地促进资本回流美国。这是一个共识。

同时，鲍威尔自2月5日起接替耶伦出任美联储新任主席，但他维持逐步加息政策的承诺不会改变。也就是说，在我看来，除了技术性的修正因素，美国的货币政策、税收政策和美国经济的基本面都找不到支撑美元走软的理由。美元是否继续走弱对人民币下一步走势的影响至关重要。

同样的道理也可以用来分析人民币走强是否合理。如果说2017年人民币的意外反弹是美元由强转弱时的人民币反击，但自2018年1月以来，人民币走势显然无法在基本面上找到支撑：

首先，在我看来，美元不像很多专家分析的那样。今年仍将处于2017年以来的弱势，这与美国经济的基本面不符。今年以来，美元由弱转强。概率是存在的；

第二，今年中国经济面临诸多复杂挑战，特别是如何防范金融风险已上升到三大攻坚战之首。 2017年的数据没有显示中国经济的基本面，中国需要消化过去债务驱动的增长带来的风险，而人民币没有如此强劲的基本面支撑；

三、在去杠杆的背景下，出于对冲全球配置资产的需求依然旺盛，但由于存在过于严厉的监管措施，这方面的需求暂时受到压制；尤其是对华出口极为不利，中国政府不愿看到。

我的意思是，人民币强势升值的背后似乎总有一些特别令人不安的东西。记得2016年底，我参加了凤凰卫视《一虎一席》节目的录制。大家都在期待2017年人民币的走势。我说，人民币过度贬值不用担心，因为这是特朗普不想看到的。说到捍卫人民币汇率，特朗普的作用比中国央行还大。

我现在感觉这句话正在成为现实：在美国经济基本面良好，美元没有强大贬值因素的情况下，美元指数下跌，美元快速升值人民币和特朗普一模一样 朴正熙一直在等待的结果。我不是说美国政府在操纵汇率，我想说的是，汇率问题从来就不是一个简单的经济问题，这个时期充满了各国之间的博弈和勾心斗角。至少目前来看，美元贬值、人民币快速升值对美国经济有利，对中国经济不利。

因此，让我们来庆祝一下人民币的快速升值吧，人民币需要稳定的汇率表现，而不是回到之前单边升值的历史。随着我国经济进入新阶段，在防范系统性风险和去杠杆的关键时刻，要密切关注人民币快速升值，不能因一篮子货币汇率稳定而失去警惕需要注意的是，人民币升值、美元贬值的基础并不牢固，美国政府不排除美元贬值背后的蓄意行动。对于今年极其复杂的中国经济而言，防止人民币过快升值可能是政策的优先领域。中国人民银行应密切关注人民币走势，提前做好应对措施。

当然，对于那些一直想用人民币换美元的人来说，现在可能真的是最好的时机。