为什么会发生“519”币灾？比特币牛市还在吗？

《科创板日报》（杭州，记者徐慈豪）报道，5月19日所有加密货币暴跌，比特币24小时最大跌幅超过30%，其他加密资产大部分跌幅超过50%。芯片大幅缩水。

本轮加密资产牛市从根本上是受全球量化宽松驱动，但目前各国货币政策有望收紧；与此同时，今日（21日）外媒称，美国拜登政府将对持有1万美元以上的加密资产征税。税收方面，比特币在多个坏消息的影响下从 64,000 美元的高位回落。

为什么雪崩在5月19日（以下简称“519”）落下？近一年的牛市要结束了吗？我还能持有加密货币吗？对此，《科创板日报》与中国通信行业协会区块链专委会轮值主席、火币教育负责人于佳宁进行了对话。

《科创板日报》：自去年3月12日以来，以比特币为代表的加密资产大幅上涨。比特币的高收益是否也意味着高风险时刻的到来？你觉得这怎么样？

于佳宁：投资是有风险的。高回报和高风险永远并存。没有无风险的高回报投资。各类资产在连续上涨后出现大幅回调是很正常的。比特币的涨跌其实是金融市场的基本运行规律。作为一种加密资产，比特币具有三大要素：金融属性、产业属性、技术属性。同时，它是高度金融化的。因此，它极有可能无法摆脱“周期性”金融规律，即“必有涨有跌”。

有一种说法，牛市暴跌多，熊市暴涨多。这是金融市场发展的规律之一，一般发生在相对僵持的市场中。从此前的行情分析来看，2017年比特币牛市期间，曾多次出现30-40%的回调，但并未影响其后期发展。在牛市中，金钱主要是由情绪驱动的。新的投资者已经看到了盈利效应并入市，而前期布局的机构和巨鲸则开始以盈利减仓。比特币市场仍然是一个相对较小的资本市场。，大规模资金利盘的临时外逃将对市场造成较大影响。

《科创板日报》：“519”上绝大多数加密资产跌幅超过50%。这是否意味着这一轮牛市已经结束，为什么？

于佳宁：“519”比特币和加密资产价格单日暴跌主要是由于DeFi产品的大规模连续清算和市场的高杠杆清算，导致踩踏抛售.

今年秋天，由于以太坊价格的剧烈波动，大量贷款跌破抵押门槛，引发了 DeFi 借贷协议的大规模清算过程。同时，由于大量的 DeFi 协议清算和持仓，以太坊链上的交易数量急剧增加，网络严重拥塞。高峰期有近20000笔交易等待确认，极限模式gas费飙升2000多Gwei。

网络的拥堵和gas费用的大幅上涨，再次加剧了主要DeFi协议的清算和补货难度，导致清算更多，加速了以太坊的衰落。数据显示，过去 24 小时以太坊上借贷协议的清算量已达到 14 亿美元的历史新高。

此外，由于当前加密资产市场存在大量金融衍生品，部分参与者选择使用较高的杠杆倍数进行投资。在更高的情况下，一旦价格出现回调，一些高杠杆的仓位就会被平仓，从而加速下跌。

从历史规律来看，市场走势的变化不会直接转为熊市，一般是长期盘整，暴跌后暴跌，最后大部分参与者离场。近期利空消息集中，前期上涨幅度过大，获利单多，部分参与者过于乐观，杠杆率偏高，出现较大回调。但是，市场在经历了低迷和去杠杆之后，往往会以更健康的方式运行，从长远来看，这可能是一个重要的历史机遇。在经历了大跌去杠杆之后，市场更加理性，将真正回归主流价值观。

《科创板日报》：有人认为本轮加密资产牛市是由全球量化宽松引发的，但现在全球量化宽松有望收紧，未来加密资产会产生怎样的影响？

于佳宁：全球量化宽松预期的收紧必然会在一定程度上导致加密资产等风险资产的走弱。然而，本轮牛市不仅是全球量化宽松造成的，而是多种因素综合作用的结果。这包括已经被发现并逐渐成为“全球共识”的比特币式黄金的价值存储功能。

比特币也是加密空间中的一般等价物。比特币在数字世界中的地位类似于美元在国际贸易中的地位。未来十年，以区块链为核心的数字技术变革将成为推动整个世界发展的关键动力。使用区块链的场景越多，对比特币储备的需求就越大，而对区块链平台和数字资产的需求增加则反映在比特币的价格上。

比特币价格的上涨是周期的红利，其价值本质来自于全球共识的力量。此次比特币牛市将促使风险投资加强对区块链应用领域的关注和投资。各国上市公司、财富管理机构、机构投资者、对冲基金等机构大规模持有比特币。摩根大通、Paypal、高盛加速进入，比特币ETF的惊人数量只是发展的一小部分。未来，我们会看到它被更多的主流甚至国家所接受。它对世界的意义，更像是一个能够有效跨越经济周期的“未来”。资产”成为财富代际传承的核心载体。

《科创板报》：拜登政府将对持有1万美元以上加密资产的人征税。对加密资产市场会产生什么影响？

于佳宁：事实上，美国国税局（IRS）早在2014年就发布了加密资产税收指南，其中包括如何处理加密资产交易、支付、挖矿等活动的税收问题。根据指导方针，将加密资产交易为美元等货币是应税事件，加密资产挖矿被视为收入，也应纳税。但个人转账、小礼物、购买加密资产等不征税。2019 年 10 月，美国国税局发布了计算持有加密资产应缴税款的新指南。发布指南包括： 创建加密资产分叉时的税收；将加密资产评估为收入的方法；以及出售加密资产时如何计算应税收入。

也就是说，拜登政府要求向美国国税局报告超过 10,000 美元的加密资产交易符合美国长期以来的加密资产税收政策。税收代表了美国加密资产的合规流程，但在一定程度上也代表了未来拜登政府对加密资产的监管可能会继续收紧，因此对加密资产的监管会产生轻微影响。加密资产市场。未来，区块链行业将面临越来越多的合规挑战，但无论如何，合规发展是必要前提，全球数字资产领域将走向主流化、合规化、制度化，这是不可逆转的趋势。

《科创板日报》：有很多人因为动物币想发财，冲进加密资产市场。然而，5月19日，不少人发现加密资产蕴含着巨大的风险。会不会导致后续资金跟不上？会进入深度调整吗？

于佳宁：不理智的炒作是极不健康的。散户看到投机收益高，选择动物币投资，从投资源头上走偏了，因为成熟的投资者不应该陷入非理性的投机。当投机和FOMO情绪达到顶峰时，就会出现巨大的资产泡沫，而且泡沫必然会破灭，市场风险会越来越高。任何投资者都应该清醒地认识到，没有一种投资可以始终保持高回报比特币崩盘有什么后果，尤其是在新兴而复杂的加密资产市场。

不过，“519”的下跌不会导致后续资金的停滞，因为加密资产市场的快速发展更多是来自主流机构的大规模资金。这类机构看好比特币等真正有价值的加密资产，并不是因为它们具有短期的投机价值，而是在深入思考之后，他们确实认识到比特币对资本市场及其未来发展的影响。这类加密资产在过去几年取得了巨大的成功，因为在技术创新、数字金融、经济社区和行业应用方面的创新，可以有效改变实体行业的痛点。

综上所述，加密资产市场将继续保持高位震荡比特币崩盘有什么后果，市场震荡和多空博弈也是新共识形成的重要过程。后续不排除会出现深度回调，但长期趋势仍将延续。