8问答：为什么美国首只比特币ETF有可能在2021年落地？

本文来自：智通财经网

想在没有加密货币交易所和数字钱包的麻烦的情况下投资比特币吗？ 交易所交易基金 (ETF) 可能就可以解决问题。

事实上，智通财经观察到比特币ETF，投资者在 6.6 万亿美元的美国 ETF 市场中找不到一只追踪比特币的基金，至少现在还没有。

尽管欧洲近期批准了欧盟首只比特币ETF，但该基金将追踪多达30只股票，涉及加密货币挖矿、区块链技术等行业，而加拿大早在2月份就成功推出了历史上首只比特币ETF。 比特币 ETF，但美国监管机构一再拒绝引入这些产品的尝试，理由是担心潜在的操纵和流动性不足。

然而，随着比特币上涨到新的高度和 SEC 领导层的变化，美国首个比特币 ETF 的支持者认为有理由保持乐观。

1. 比特币 ETF 是什么样子的？

ETF 是被称为交易所交易产品 (ETP) 的更广泛家族的一部分，尽管人们经常使用“ETF”来指代所有这些产品，因为它们是迄今为止最大和最受欢迎的类别。

ETP 像股票一样交易，并且可以通过直接购买证券或通过衍生品复制其表现来追踪（几乎）任何资产类别。 利基 ETP 追踪从大麻股票和铀矿商到太空相关投资和传统货币的一切。

2. 现在有什么？

最大的比特币 ETP 是价值 18 亿美元的 Bitcoin Tracker EUR，它在斯德哥尔摩证券交易所上市，投资于掉期合约以反映加密货币的回报。 据其发行人 Purpose Investments Inc. 称，Purpose 比特币 ETF (BTCC) 于 2 月在多伦多首次亮相，直接投资于“实物/数字比特币”。

与此同时比特币ETF，美国一些投资信托也在跟踪比特币，产品类似于ETF，但有一定的限制。 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC.US) 以实物为后盾，这意味着它拥有比特币。 VanEck Associates Corp. 计划的 ETF 也打算实际持有加密货币。

3. ETF有需求吗？

有充分的理由这么认为。 在到 2021 年初的比特币牛市期间，灰度比特币信托的规模不断扩大，总资产从一年前的 29 亿美元飙升至超过 360 亿美元。 Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW.US) 的市值在 12 月推出后于 5 月中旬飙升至 12 亿美元。 在加拿大，需求一直很强劲。 Purpose比特币ETF上市时股票易手超过1.65亿美元，上市不到两个月累计资产约10亿美元。

当需求强劲时，这些基金的价值高于其持有的价值并不少见，这意味着投资者需要支付溢价才能进入。当需求疲软时，基金的价值也可能低于资产。

4. 为什么投资者要支付这么高的溢价？

因为购买投资信托产品比购买加密货币本身更容易，它可以在经纪平台上买卖，无需设置数字钱包或将资金转移到加密货币交易所。 业内专家认为，如果比特币ETF获得批准，信托产品的溢价将会降低。 信托产品的问题在于，与 ETF 不同，新投资者无法快速购买。 例如，只有经过认证的投资者才能购买最低初始份额为 25,000 美元的 Bitwise 10 Crypto Index Fund，12 个月的锁定期和导致费用飙升的供应限制。

5. 为什么监管机构要避开比特币 ETF？

除了对可能的价格操纵和流动性不足的担忧之外，还有人担心比特币众所周知的波动性可能对普通投资者来说太大了。 比特币过去三年的年回报率分别为亏损 74%、盈利 95% 和盈利 305%。 监管机构还质疑基金是否拥有充分评估加密货币或相关产品所需的信息。 此外，还有关于验证基金持有的比特币所有权的问题以及来自黑客的威胁。

6. 谁有兴趣推出比特币 ETF？

在 SEC 于 12 月收到 VanEck Bitcoin Trust 的申请后，包括 Galaxy Digital Holdings Ltd. 和 Fidelity Investments 在内的至少九家发行人已经在多家公司进行交易。 申请在一个月内提交。 Bitwise Asset Management 还希望推出更广泛的加密货币 ETF。 从 2013 年的 Winklevoss 双胞胎开始，该公司是众多试图创建比特币 ETF 的发行人之一，其他发行人还有 Direxion、ProShares、First Trust、Grayscale、WisdomTree 和 GraniteShares。

7. 目前的审批障碍是什么？

剧烈的价格波动。 2021 年前几个月，比特币上涨超过 40%，随后下跌 24%，然后再次翻倍。 这再次引发了人们对 ETF 投资者面临这种波动的担忧。 美国财政部长珍妮特耶伦指出比特币是恐怖主义和犯罪融资的一个令人担忧的领域； 批评人士还表示，涉及行业操纵的问题尚未得到有效解决。 由于比特币的数量是有限的，因此有人担心大量的比特币持有者可能会影响市场。

8. 那么，今年推出 ETF 的机会有多大？

Robinhood (HOOD.US) 和 PayPal (PYPL.US) 使比特币的使用和交易变得更加容易，比特币的市场状况也有所改善。

美国总统乔拜登选择在麻省理工学院斯隆管理学院教授一门名为“地区”的课程的加里金斯勒领导美国证券交易委员会，这让一些加密货币爱好者感到鼓舞。 区块链与货币”课程。

但 Gensler 也承认市场存在欺诈问题，他在 5 月份告诉立法者，加密货币市场可以从“更好的投资者保护”中受益。 他要求 SEC 在该领域获得更多权力的要求被视为推动比特币 ETF 的挫折。

8 月，Gensler 给了发行人希望，暗示如果比特币 ETF 基于期货，而不是实际持有加密货币本身，监管机构可能会对比特币 ETF 更加开放。 一周之内，ProShares 和 Invesco 提交了期货基金申请。