尹仲礼专栏丨比特币存在三大硬伤

殷中立（熔盛发展首席经济学家、中国社会科学院金融研究所研究员）

日前，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开第51次会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。 明确提出“严厉打击比特币挖矿交易行为比特币还存在吗，坚决防止个体风险向社会领域转移”。

会前三天，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会等三大金融行业协会联手出手，要求会员机构不得开展虚拟货币交易等相关金融业务。

比特币是 2008 年全球金融危机余波的产物。 随着全球多国央行效仿美联储实施量化宽松政策，市场对货币贬值的担忧日益加剧，从而催生了虚拟货币比特币。

比特币有发行上限，比特币实行分布式交易，不受各国政府的约束，不受政府的行政权力约束。 更重要的是，生成比特币的程序需要由计算机执行，消耗能源。 因此产生了成本，生成一个新的比特币的成本越来越高。

比特币数量有限，而且价格越来越高。 这样的机制无疑制造了比特币可以“保值增值”的噱头，让比特币成为天然的投机标的。 2020年3月之后，随着新冠肺炎疫情在多个国家和地区肆虐，多国央行再次走上量化宽松之路，为比特币大放异彩创造了良好条件。 今年 4 月，比特币的价格从每枚 3000 多美元飙升至每枚 6 万多美元的峰值。 以美元计算的比特币价格在一年内上涨了 20 多倍。

比特币“保值增值”的理论逻辑与比特币价格屡创新高，两者相互强化，成为难以抗拒的投机诱惑。 它比历史上出现过的各种投机泡沫更神奇，因为比特币是从网络世界产生和交易的，没有地域限制，很容易成为全球投机者的目标，这也是比特币性的危险所在。

笔者认为，比特币存在三大缺陷，使其难以成为广泛使用的货币，甚至难以取代黄金。

比特币的缺陷之一是数量难以满足市场交易的需要。 比特币的程序设定了最大数量限制，这成为它能“保值增值”的原因，但也正是因为如此，注定了它难以发挥“货币”的功能和作用。 货币的主要功能是交换媒介。 随着经济总量越来越大，所需要的货币量必然会越来越大。 如果经济总量越来越大，货币量不变，结果就是货币越来越贵，价格逐渐下降，出现通货紧缩现象。 通货紧缩比通货膨胀危害更大，长期通货紧缩可直接导致国家金融破产。

黄金的稀缺性和物理性质的稳定性使其成为一种天然的货币。 历史上很多国家都实行过金本位制，但最终黄金退出了货币的历史舞台。 主要原因是它的数量限制。 早在100多年前，著名经济学家凯恩斯就说过黄金是“野蛮的遗物”。 事实上，黄金的数量一直在一定程度上增长，但即便如此，也难以满足经济活动的需要。 比特币数量设置的最大限制更不可能满足现实世界的需求。 从这个意义上说，比特币不如黄金。

比特币的第二个缺陷是能源消耗大，这与人类绿色发展的理念背道而驰。 因此，比特币也被称为“肮脏货币”。 剑桥大学比特币电力消耗指数的新计算表明，比特币挖矿每年消耗约 133.68 太瓦时的电力。 与2020年全球各国用电量相比，这一数值介于瑞典（131.8太瓦时）和马来西亚（147.21太瓦时）之间。 随着比特币的数量越来越接近其理论上限，产生一个新比特币的能源消耗也将成倍增加。

产生一单位比特币的能源消耗逐渐增加是比特币保值增值的“灵魂”，也成为比特币犯罪的源头，因为它不符合比特币的共同价值观人类社会。 因此，2019年4月，在国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（征求意见稿）》中，将“虚拟货币‘挖矿’活动（比特币等虚拟货币的生产过程）”纳入其中2021年2月，内蒙古发改委印发《确保完成“十四五”期间能源消费双控目标的若干保障措施（征求意见稿）》（以下简称简称《保障措施》）。原则上不再批准新建现代煤化工项目，合理有序控制数据中心建设规模，严禁新建虚拟货币挖矿项目。

同样的原因导致跨国公司与比特币保持距离。 5 月 13 日，特斯拉创始人马斯克在社交媒体上发文称，考虑到比特币开采和交易导致化石燃料尤其是煤炭的使用量迅速增加比特币还存在吗，特斯拉将暂停使用比特币支付。

比特币的第三个缺陷是波动性过大。 一种货币要被市场认可的前提是稳定，而比特币自诞生以来，价格就一直在剧烈波动，经常一天波动10%，甚至30%，让比特币成为不折不扣的投机产品。

总之，由于设计缺陷，比特币无法成为广泛使用的货币。 参与者只能将其视为游戏。 中国政府及时采取措施打击与比特币相关的交易是完全正确的。

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